嘉合基金于啟明:我們的債市投資策略不一樣

來源:上海證券報 2018-10-15

嘉合基金固定收益部副總監于啟明日前表示,在流動性保持合理充裕的背景下,債牛格局仍將延續,但同時也需關注美債收益率上升、中美利差縮小帶來的不利影響。

于啟明告訴記者,近期美聯儲加息推升美債收益率持續上行,但我國央行并未跟隨而是再次選擇降準,這表明國內貨幣政策以穩定經濟為主。另一方面,美聯儲加息、美債收益率上行將提高美元資產的吸引力,這對我國股票市場和債券市場的影響均偏負面,這也是未來一段時間里影響市場情緒的主要因素。

“央行通過降準釋放中長期資金來替代期限短、成本相對較高的MLF資金,從而降低銀行資金成本,推動銀行加大對實體經濟的支持力度,以緩解中小企業融資難的問題。”于啟明表示,再度降準有助于短端債券收益率維持較低水平,也有利于中長端債券利率下行,一定程度上緩解了市場的緊張情緒。

于啟明認為,債市走勢最終還是取決于經濟基本面的變化情況。展望后市,流動性將保持合理充裕,債市慢牛格局仍將延續。此外,受匯率波動及通脹預期的干擾,預計債券市場的波動和震蕩將有所加大。

盡管當前市場波動加劇,但由嘉合基金固定收益團隊管理的一款偏債混合型產品嘉合磐石,今年以來收益率表現出色。海通證券提供的數據顯示,截至930日,今年以來嘉合磐石A/C的區間收益分別為9.40%9.25%,在同類203只基金(偏債混合型)中分列前兩名。為把握債市的入場時機,嘉合基金近期又推出一款純債產品——嘉合磐穩。

對此,于啟明表示:“我們的債市投資策略與大多數基金產品不同,并不是通過配置高收益債券、提高杠桿來獲取票息收益,而是通過積極交易中短久期高評級高流動性債券及存單來積累安全墊,再試圖捕捉大的波段交易機會。我們將保持勤奮狀態,積極捕捉各種交易機會,通過聚沙成塔的方式達到穩定的業績增厚。”

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