嘉合基金李國林:恐慌被遏止 A股價值投資正當時

來源:新華財經 2018-10-26

受外圍市場影響,A股日前出現恐慌性拋售,在上證指數跌破2500點的關口后,政府強力出手,穩住了局面。對此,嘉合基金權益投資部副總監李國林認為,A股將以此為依托,進入筑底階段。投資入市亦是正當此時,業績為王、優選龍頭依然是占優策略。

“數據顯示,截至19日收盤,A股總體市盈率12.99倍,市凈率為1.41倍,處于歷史上低估值區間;另外,從分紅收益率的角度看,截止19日收盤,滬深300整體股息收益率為3.01%,超過當前貨幣基金的平均收益率,也超過美國標普500指數的1.79%。”李國林認為,投資獲利的基本方法是低買高賣,而現在A股就處于估值的歷史最低點。

李國林認為,時到今日,經濟基本面的風險已基本體現在股票估值之中,另外,市場最為擔憂的股權質押風險,也有望在政府一系列利好政策后,逐步實現“拆雷”。

李國林表示,截止24日,A股質押市值估算為4.3萬億元,占50.2萬億總市值的8.5%,處于高位。但是A股的中堅力量——滬深300質押市值僅約為7500億元,是滬深300總市值29.2萬億元的2.6%。在政府化解股權質押危機的一系列政策后,股權質押風險會得到明顯緩解,因此2500點附近區域就是A股市場的底部,尤其是滬深300

但李國林表示:“不過,風險的徹底出清還需要時間,并不急于下市場將進入大反彈的結論!”

他認為,中國經濟還在調整之中,增速見底還需要等待,同時中美貿易沖突依然是一個風險點,另外股權質押問題還需要一個根本性的解決方案。所以,高層此番出手,應只是遏止風險,是政策托底,而不是要開啟新一輪行情。

展望后市,李國林表示:“市場仍將呈現分化格局,業績為王優選龍頭是占優策。”

“市場上機構投資者的話語權繼續增大,A股加速向成熟市場過渡,另外去杠桿變為穩杠桿和結構性去杠桿,金融監管也不可能再進入鼓勵投機操縱階段。”鑒于此,李國林認為,經濟已告別雙位數增長期,行業龍頭公司在資源獲取、技術研發、市場品牌方面都處于強者更強的狀態,2017年以來的業績為王優選龍頭的投資策略依然是占優策略。

李國林表示,A股估值再一次回到了歷史最低點,而改革開放的大政方針已定,落實在加速,底部有效,現在就是價值投資者的建倉階段。人棄我取,在市場底部入手買入然后耐心等待情緒回暖,是投資成功的不二法門。

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