嘉合基金李国林:恐慌被遏止 A股价值投资正当时

来源:新华财经 2018-10-26

受外围市场影响,A股日前出现恐慌性?#36164;郟?#22312;?#29616;?#25351;数跌破2500点的关口后,政府强力出手,稳住了局面。?#28304;耍?#22025;合基金权益投资部副总监李国林认为,A股将?#28304;?#20026;依托,进入筑底阶段。投资入市亦是正当此时,业绩为王、优选龙头依然是占优策略。

“数据?#20801;荊?#25130;至19日收盘,A股总体市盈率12.99倍,市净率为1.41倍,处于历史?#31995;?#20272;?#30331;?#38388;;另外,从分红收益率的角度看,截止19日收盘,沪深300整体股息收益率为3.01%,超过当前货币基金的平均收益率,也超过美国标普500指数的1.79%。”李国林认为,投资获利的基本方法是低买高卖,而现在A股就处于估值的历史最低点。

李国林认为,时到今日,经济基本面的风险已基本体现在股票估值之中,另外,市场最为担忧的股权质押风险,也有望在政府一系列利好政策后,逐步实现“拆?#20303;薄?span lang="EN-US">

李国林表示,截止24日,A股质押市值估算为4.3万亿元,占50.2万亿总市值的8.5%,处于高位。但是A股的中坚力量——沪深300质押市?#21040;鱸嘉?span lang="EN-US">7500亿元,是沪深300总市值29.2万亿元的2.6%。在政府化解股权质押危机的一系列政策后,股权质押风险会得到明显缓解,因此2500点附近区域就是A股市场的底部,尤其是沪深300

但李国林表示:“不过,风险的彻底出清还需要时间,并不急于下市场将进入大反弹的结论!”

他认为,中国经济还在调整之中,增速见底还需要等待,同时中美贸易冲突依然是一个风险点,另外股权质押问题还需要一个根本性的解决方案。所以,高层此番出手,应只是遏止风险,是政策托底,而不是要开启新一?#20013;?#24773;。

展望后市,李国林表示:“市场仍将呈现分化格局,业绩为王优选龙头是占优策。”

“市场上机构投资者的话语权继续增大,A股加速向成熟市场过渡,另外去杠杆变为稳杠杆和结构性去杠杆,金融监管也不可能再进入鼓励投机操纵阶段。”鉴于此,李国林认为,经济已告别双位数增长期,行业龙头公司在资源获取、技术研发、市场?#25918;?#26041;面都处于强者更强的状态,2017年以来的业绩为王优选龙头的投资策略依然是占优策略。

李国林表示,A股估值再一?#20301;?#21040;了历史最低点,而改革开放的大政方针?#35759;ǎ?#33853;实在加速,底部有效,现在就是价值投资者的建仓阶段。人弃我取,在市场底部入手买入然后?#25176;?#31561;待情绪回暖,是投资成功的不二法门。

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