成交量?#20013;?#33806;靡,后市将?#26377;?#38663;荡调整

来源:嘉合基金 2018-09-03

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场整体呈冲高回落的态势。行业板块方面,房地产涨逾2%,钢铁,建筑装饰和采掘周跌幅居前。截至周五收盘,沪指报2725.25点,周跌幅0.15%,深指报8465.47点,周跌幅0.23%,两市?#31449;?#25104;交2726亿。情绪指标方面,上周市场年化换手126%,活跃度较前一周增加了11%。资金面上,北上资金?#20013;?#20928;流入113.14亿。

具体来看,周一沪指放量以一根中阳线报收,其后四个交易日指数受阻于上方30?#31449;?#32447;的压制录得四连阴,吞掉周一的全部阳线区域。周K线上看,周线收出带长上影线的小阴星,?#20801;?#19978;方压力依旧较大;日K线再次跌破所有均线系?#24120;?#21152;之成交量?#20013;?#33806;靡,预计后市指数将?#26377;?#38663;荡调整。


债券市场:

上周跨月资金面较为宽松,8月31日R001加权平均利?#39280;?.3199%,较上周跌8.89个基点;R007加权平均利?#39280;?.6339%,较上周涨6个基点;R014加权平均利?#39280;?.3726%,较上周涨48.95个基点;R1M加权平均利?#39280;?.6324%,较上周跌25.42个基点。一级市场方面:上周一级市场共发行73只短融,42只中期票据,27只公司债,16只定向工具,2只企业债。二级市场方面:利?#21183;?#31181;:上周银行间国债收益率不同期限跌多涨少,各关键期限品?#21046;?#22343;跌1.59bp。其中,1年期品种上涨0.75bp,10年期品种下跌5.27bp。各国开债收益率不同期限跌多涨少,各关键期限品?#21046;?#22343;下跌1.99bp;其中,1年期品种上涨1.93bp,3年期品种下跌1.63bp,10年期品种下跌2.48bp。

信用品种:上周各信用级别短融收益率多数下跌,就具体信用级别而言,AAA级整体下跌6.33bp,AA+级整体下跌6.33bp,AA级整体下跌8.33bp,AA-级整体下跌6.33bp。上周中?#22791;?#20449;用级别收益率跌多涨少,其中,5年期AAA级中票下跌1.80bp,4年期AA+级中票下跌0.18bp,2年期AA级中票上涨3.80bp。


[主要观点]

股票市场:从中报业绩来看,全部A股的收入、利润同比增长均略有加速。中期收入同比增长12.46%,净利润同比增长14.02%。?#20174;?#22312;单季度层面,二季度收入和净利分别同比增长13.44%和14.74%,而一季度分别为11.31%和13.42%。行业层面,石油石化行业利润高速增长、大幅改善。?#26377;?#39640;增长的周期行业包括钢铁、化工和建材。机械设备利润停滞甚至负增长,但是军工行业利润在加速。汽车家电两大类可选消费品收入增速下滑,利润增速尚未下滑。食品饮料和医药的收入?#26377;?#36739;高增长,利润端增速食品饮料比医药更为平?#21462;MT四大行业中只有计算机行业盈利增速环比提升,收入方面也是计算机处在最高增速。银行股净利润增速?#20013;?#25913;善,房地产盈利高速增长。

近期央行重启人民币逆周期因子,人民币兑美元汇?#25163;?#36300;企?#21462;?月31日收盘后,A股纳入MSCI因子将从2.5%提高至5%, 600亿外资将对A股展开“二度抄底”。新兴市场债务风险总体可控。从估值和下跌幅度来看,当前A股已处于底部区域,操作上建议逢低加仓,行业方面,建议关注符合经济转型升级方向并有业绩支撑的计算机、通信等行业。


债券市场:央行公开市场下周将有1765亿元1年期MLF到期,无逆回购到期,8月流动性充裕,但波动加大,债券缴款是关键推手,这一影响在9月将?#26377;?#21472;加监管考核、美联储料加息、长假前现金漏出等因素,9月流动性面临更多扰动。


宏观经济

国内经济,PMI微幅回升。8月全国制造业PMI为51.3%,较7月微幅回升0.1个百分点,指向制造业景气略回暖,主要贡献来自生产边际改善、供应商配送时间缩短,但8月PMI仍低于上半年均值,也低于去年同期,表明改善幅度较为有限。主要分项指标中,需求继续下滑,生产、价格反弹,库存继续恶化。分规模看,大型企业PMI回落,?#23567;?#23567;型企业PMI回升。

国外经济,美墨达成新贸易协议。上周,有着二十多年历史的北美自由贸易协定(NAFTA)有望今年迎来2.0版本。汽车是美墨之间690亿贸易逆差的主要来源,也是美墨双边贸易谈判中最重要的部分。美国贸?#29366;?#34920;署(USTR)上周称,最新美墨贸易协议要求,原产地为美墨两国生产汽车在贸易合同中占比从当前的62.5%升至75%。


本文数据来源:wind资讯

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