沪指震荡回升,预计市场继续震荡磨底

来源:嘉合基金 2018-09-10

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场先扬后抑,震荡走低。行业方面,仅有国防军工周涨幅为正,食品饮料、家用电器、电子板块周跌幅均超6%。截止周五收盘沪指报2702.30点,周跌幅0.84%,深成指报8322.36点,周跌幅1.69%,两市?#31449;?#25104;交额2582.4亿元,较前一周略有缩量。情绪指标方面,上周市场年化换手率116%,市场活跃度较前一周下降10%。资金面上,上周北上资金净流出2.2亿元,终结此前连续两周净流入的态势。

具体来看,上周开局沪指探底回升后收出假小阳线,周二再现普涨行情沪指站上短期均线系?#24120;?#19979;半周沪指受上方均线系统压制明显,震荡走低险守2700点。技术面上,沪指周K线以一根小阴线报收,成交量较前一周减少约7%,市场人气?#36291;?#20302;迷。其中沪指只有周二短暂站上短期均线系?#24120;?#25972;体来看运行于均线系统下方,在缺乏量能配合的情况下,上方压力凸显。上周沪指有多次下探2700点支撑位,于周五险守,?#20801;?#19979;方仍有一定支撑,预计市场仍将震荡磨底。


债券市场:

货币市场:上周央行进行了1765亿元MLF操作,叠加当月?#24213;?#32622;换的1215亿元,等量抵消了到期的2980亿元1年期到期MLF,合计净投放为0亿元。受央行开展正回购的传闻以及周五超额续作MLF的预期落空等因素影响,周四、五?#25945;?#30701;期资金价格大幅抬升,同时由于地方政府债加速发行,也对资金面产生一定冲击。上周R001均值为2.37%,R007均值为2.55%。

现券市场:多空因素交织,市场对未来预期?#28304;娣制紜?#22312;资金面维持宽松、基本面数据稳定、货币和监管政策平?#21462;?#21033;?#25910;?#20379;给压力依旧的背景下,债券市场情绪维持谨慎,长端利?#25910;?#24133;震荡,截至周五,1年国债收于2.84%,10年国债收于3.63%;1年国开债收于3.12%,10年国开债收于4.2175%。


[主要观点]

股票市场:沪指震荡回升,预计市场继续震荡磨底。当前A股市场表现为存量消耗行情,存量资金在“周期、成长、消费、金融”四者之间快速轮动,并无显著的风格一边倒的特征。在国内经济景气度?#38477;?PPI下行)、控房价决心不减,且大多企?#31561;?#36164;?#36873;?#34701;资贵的背景下,对A股三季报盈利?#28304;?#22312;担忧。后续应对社保新政、贸易战、远东会议、大股东股权质押到期、市场信用紧缩等因素的影响?#20013;?#20851;注。相较于宏观的不确定、市场预期低迷和信心波动,具备长期核心竞争力的企业价值更加恒定和稀缺。

站在当下,产业升级是寻?#39029;?#38271;股的核心方向。人力资本红利和政策红利进一步加快科技创新步伐,看好具备技术扩散性、发展可?#20013;?#24615;和经济主导性等要素的方向。板块方面,建议关注更符合国家战略导向和产业升级方向的新经济(新科技、新消费、新服务),具体包括5G、医药、云计算、航空装备、半?#32487;濉?#26032;能源汽车等。


债券市场:下周将要到期1000亿国库定存,临近月中,受税期等因素扰动,资金面后期有趋紧的压力,预计央行有可能释放流动性,以保持市场流动性合理充裕,资金价格预计小幅回升。利?#25910;跃?#26377;一定投资价值。主要系基本面短期内难有?#25269;?#22909;转、同时资金面?#20013;?#23485;松、监管力度大不如前等原因所致。下周是数据周,将公布8月通胀数据、经济数据和金融数据,需加以关注。


宏观经济

国内经济,地产销售下滑。8月全国5大地产公司地产销售面积同?#20173;?#36895;从13.1%降至3.5%,全国前10大地产公司销量增速从35.3%降至2.9%。8月全国4大一线城市地产销量增速回升,但12个二线城市地产销量增速从0降至-7.1%,16个三四线城市地产销量增速从-3.4%降至-13.8%,意味着全国地产销售增速出现了明显下滑。汽车销量仍负。8月乘联会乘用车批发、零售增速分别为-2.8%、-6.9%,较7月一升一降,但跌幅仍大,整体需求仍弱。

国外经济,8月美非农好于预期,薪资增幅扩大。美国8月新增非农就?#31561;?#25968;20.1万,好于市场预期,8?#29575;?#19994;率3.9%,与7月?#21046;劍?#20854;中专业服务、医疗?#22242;?#21457;贸易高增,制造业、零售回落。薪资增幅扩大。8月私人企业平均时薪同比2.9%,创下2009年以来最大增幅。数据发布后,美国10年期国债利率突破2.9%,美元指数走高。


本文数据来源:wind资讯

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