市场人气低迷,预计短期仍将?#26377;?#24369;势行情

来源:嘉合基金 2018-10-15

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场整体波动较大。行业板块方面,所有板块全线下挫,其中计算机,通信和电子板块跌逾12%。截至周五收盘,沪指报2606.91点,周跌幅7.6%,深指报7558.28点,周跌幅10.03%,两市?#31449;?#25104;交2848.6亿。情绪指标方面,上周市场年化换手165%,活跃度较节前增加了23%。资金面上,北上资金前四个交易日连续净流出175.33亿,周五净流入12.59亿。

具体来看,周一沪指跳空低开,其后两个交易日指数萎靡,反弹乏力;周四指数受外围市场影响再次跳空低开呈连续跳水走势并下破了2600点整数关口,千股跌停的局面?#25925;?#22330;情绪面受到明显冲击。周五沪指盘中一度探至近4年新低2536.67点,随后在保险,银行等权重板块的拉升下止跌回升,尾盘收红。从周K线上看,上方均线空?#25918;?#21015;,大盘整体重心大幅下移;日K线上看,指数受上方的两个跳空缺口压制明显,市场人气低迷,预计短期仍将?#26377;?#24369;势行情。


债券市场:

货币市场,上周央行逆回购净回笼600亿元,其中无逆回购投放,逆回购到期600亿元。虽然公开市场暂停操作,但受益于月初扰动因素少,资金极其充裕。具体来看,上周R007均值下行32bp至2.66%,R001均值上行1bp至2.43%。

现券市场,降准带动短端债券利率大幅下行,同时在避险情绪的影响下长端利率亦有小幅下?#23567;?#20855;体来看,1年期国债下行8BP至2.89%;10年期国债下行3BP至3.58%。

信用品种:上周中?#22791;?#20449;用级别收益率多数上涨,其中,5年期AAA级中票下跌3.49bp,4年期AA+级中票上涨3.88bp,2年期AA级中票下跌1.69bp。


[主要观点]

股票市场:上周市场震荡下行,上证综指下跌7.6%,创业板指下跌10.13%。行业方面,采掘、银?#23567;?#20892;林牧渔跌幅最小,计算机、通信、电子跌幅最大。

当前影响市场的主要因素是美股大跌以及外盘集体下跌对A股造成的情绪上的冲击。但应该看到,这种影响已经在逐步减弱。?#31449;?25、韩国综合指数、周五收红,中国上证综指、深证成指、创业板指也都止跌企?#21462;?br /> 但回归本源,大跌仍然是市场本身缺乏信心的表现。这源于在中美贸易战不断恶化的背景下,经济下行压力加大,而微观企业生存环境以及融资难问题均未出?#25351;?#21892;迹象。下跌放量,意味持股者在割肉的同?#20445;?#20063;有资金在逢低承接。这样有利于空方力量的宣泄,促成底部尽早形成。而且市场经过了近8个月的波动,估值已经充分的反映了经济存在的问题和未来的悲观预期。认为市场短期进一步大幅下跌的空间有限,存在估值修复的趋势。国内方面,关注政策宽?#19978;?#22522;本面的传?#36857;?#19977;季报情况、基建和社融回暖情况
从短期来看,当前悲观情绪尚未充分释放,在情绪惯性的影响下弱势的修复仍需时间,投资者在当下应?#21271;?#25345;谨慎,尽量选择安全边际高、防御属性强的投资标的来降低风险。从中期来看,市场底部特征越发明显,政策底亦在?#20013;?#26174;现,当前点位对长线资金来说已具投资价值,调整过后的估值修复行情仍值得期待。从长线资金偏好及政策利好受益角度,关注金融板块的配置价值,其中重点关注估值优势显著的银?#23567;?#32500;持后市大?#36739;?#22312;消费升级和制造业升级,需自?#38706;?#19978;精选个股。


债券市场:考虑到10月15日将实施降准,其中4500亿元用于偿还当日到期的MLF,另外再释放增量资金约7500亿元。随着降准的实施,资金面有望进一步充裕。宽松资金叠加基本面下行压力仍存,长短端利?#35270;?#26395;继续下?#23567;?/span>


宏观经济

国内经济,外需反弹,内需续降。出口增速回升。9月我国以美元计价出口同比从8月的9.1%大幅回升至14.5%。9月美国、日本PMI保持大体平稳,而欧元区PMI?#26377;?#22238;落趋势。进口增速续降。9月我国进口同?#20173;?#36895;从8月的19.9%继续降至14.3%,印证9月国内生产、需求仍弱。从数量看,9月我国进口铁矿石(-9.1%)、原?#20572;?.5%)、集成电路(7.5%)和大豆(-1.2%)增速下降,进口铜(21.2%)增速回升;从金额看,进口铁矿石(-8.8%)、原?#20572;?6.6%)同比明显回落。

国外经济,美国股市动荡。上周三、周四美股接连下挫,拖累全球股市陷入动荡,道指?#25945;?#20869;跌超1300点,标?#35745;?#23572;500指数跌超5%,?#28304;耍?#32654;国总?#31243;乩势战?#36830;发话指责美联储加息过快。美债利率创新高,但CPI略有回落。上周二,美国10年期美债收益率突破3.23%,创七年新高,30年期国债收益率触及3.43%,创四年新高。但上周四公布的9月美国CPI略有降温,受租金成本增速放缓和能源价格下跌的影响,美国9月CPI和核心CPI同比分别为2.3%和2.2%均低于预期,随后美债收益?#35270;兴?#22238;落。


本文数据来源:wind资讯

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