管理層穩定市場情緒,市場短期迎來反彈

來源:嘉合基金 2018-10-22

[一周市場回顧]

股票市場:

上周市場整體波動較大.行業板塊方面,僅非銀金融、銀行和計算機上漲,其余板塊均下跌,休閑服務,采掘和有色金屬板塊周跌幅逾6%。截至周五收盤,滬指報2550.47,周跌幅2.17%,深指報7387.74,周跌幅2.26%,兩市日均成交2250.4億。情緒指標方面,上周市場年化換手142%,活躍度較前一周減少了23%。資金面上,北上資金前四個交易日凈流出14.54億,周五凈流入45.34億。

具體來看,前四個交易日指數逐級下跌,連創新低,周五受消息面影響,滬指止跌回升并強勢收紅。周K線上看,周線收出帶長下影線的小陰線,市場情緒轉好;日K線上看,指數收復5日均線,KDJ形成金叉,預計本周市場將企穩。


債券市場:

上周五,公開市場操作結束了連續14個工作日的停擺,央行進行了300億元7天期逆回購操作,全部實現凈投放。在降準預期及實施情況下,央行公開市場“停擺”近一個月。R001加權平均利率為2.4596%,較上周漲0.42個基點;R007加權平均利率為2.6081%,較上周漲0.06個基點;R014加權平均利率為2.8495%,較上周漲18.3個基點。

一級市場方面:上周共發行70只短融,計劃發行總額696.6億元(37只AAA級,27只AA+級,5AA級,以及1只AA-級);46只公司債,計劃發行總額430.2億元,(29只AAA級,13只AA+級,4只AA級);9只企業債,計劃發行總額75.2億元,(1只為AAA級,1只AA+級,6只AA級,1只AA-級);40只中期票據,計劃發行總額429.5億元(23只AAA級,13只AA+級4只為AA級)。

二級市場方面:利率品種:上周各國開債收益率不同期限多數下跌,各關鍵期限品種平均下跌0.35bp;其中,1年期品種上漲1.00bp,3年期品種上漲0.69bp,10年期品種下跌2.72bp。信用品種:上周中票各信用級別收益率全部下跌,其中,5年期AAA級中票下跌7.53bp,4年期AA+級中票下跌8.73bp,2年期AA級中票上漲1.32bp。


[主要觀點]

股票市場:上周市場信心缺失造成無明顯利空下的慣性殺跌。經濟預期和股市流動性是造成市場殺跌的兩大原因。金融數據看似符合預期實則低于預期。在人民幣貸款超預期背后,表外融資仍然在劇烈收縮,即便在地方債、專項債抓緊發行情況下,基建投資的修復恐怕仍待時日。2019年經濟增長前景并不明朗,尤其是地產投資對宏觀經濟的負面影響或在明年顯現。股市流動性風險問題并未得到有效解決。本周以來以深圳市政府為例,已經關注并著手緩解上市公司由于股權質押導致的流動性風險,但是因為市場整體表現不佳帶來的強勢股、藍籌股補跌,對整體市場的流動性形成沖擊。

上周五管理層密集發聲,穩定市場情緒,市場應聲反彈。劉鶴副總理表示股市的調整和出清,正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。央行行長易綱表示總體看當前股市估值已處于歷史較低水平,與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。證監會主席表示證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。銀保監會主席郭樹清表示近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動,與我國經濟發展基本面嚴重脫節,與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。當前我國經濟運行穩中向好的趨勢沒有改變,系統性金融風險完全可控。我們將進一步深化改革、擴大開放,采取相關政策措施,落實黨中央、國務院“六穩”要求,推動金融市場回歸到正常健康發展的軌道。

雖然經濟下行仍存在壓力,但是政策在邊際上緩和力度加強,并表現出積極的防范風險的態度。因此,市場短期有望迎來反彈,建議投資者積極參與。

債券市場:本周,央行公開市場僅有300億元逆回購到期。此外,本周將迎來本月稅期高峰,預計央行將繼續開展公開市場操作,且操作力度將有所加大。在當前外匯流動不出現大變化的情況下,本次降準釋放的資金在償還到期MLF之后,剩余部分足以對沖法定準備金繳款、國庫現金定存到期、政府債券發行繳款等因素的影響,短期流動性會進一步提升,資金面大概率變得更加寬松。


宏觀經濟

國內經濟,地產銷售下滑。10月中上旬37大中城市地產銷售同比下降7%,降幅與9月基本持平。其中22個一二線城市地產銷售同比下降1%,但15個三四線城市地產銷售同比下降25%。三四線地產銷量下滑是目前地產市場持續低迷的主因。汽車降幅擴大。10月前兩周乘聯會乘用車零售同比下降26.1%,乘用車批發同比下降20%,均比9月份降幅進一步擴大,顯示汽車銷售依舊低迷。

國外經濟,美聯儲公布9月會議紀要。上周三美聯儲公布的9月貨幣政策會議紀要稱,全體美聯儲官員認為適合繼續漸進加息,多數支持利率暫時超過預期的長期中性水平。與會者認為不會改變漸進加息的路徑,政策調整仍將取決于對經濟前景的評估。紀要還稱部分企業提到,貿易政策的不確定性導致其放棄了投資和生產的機會。


本文數據來源:wind資訊

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