短期上涨过大 适当控制风险

来源:嘉合基金 2019-07-08

[一周市场回顾]

股票市场:

上周市场整体呈冲高回落的态势。行业板块方面,国防军工,家用电器?#22242;?#26519;牧渔板块周涨幅居前;仅有色金属,休闲服务和银行板块下跌。 截至周五收盘,沪指报3011.06点,周涨幅1.08%,深指报9443.22点,周涨 幅2.89%,两市?#31449;?#25104;交4907.4亿。情绪指标方面,上周市场年化换手率 219.9%,较前一周略微增加。资金面上,北上资金整周净流入32.08亿。

具体来看,受周末利好消息影响,周一沪指直接跳空高开收复了60?#31449;?#32447;,其后四个交易日,受权重股回调影响,指数展开调整并已完全回补 了周一的缺口,但整周的交易量?#25925;?#36739;前一周放大了7%。技术面上,沪指 周K线以一根假阴线报收,5周均线拐头向上,中期趋势向好;日K线上看, 沪指多次下探60?#31449;?#32447;支撑并且没有跌破,说明下方承接力较为明显,但 MACD红柱缩短,BOLL跌破上轨,指数的整理需求仍在,在目前仅存量资金博弈的环境下,预计短期市场将以窄幅震?#27425;?#20027;。

债券市场:

货币市场: 月初资金面宽松,各期限回购利率回落,周三R001隔夜利率仅0.9551%, 创2009年6月19日以来新低。

现券市场: 受资金宽松的影响,叠加?#25945;?#25253;道引发的降息预期,PMI数据引发的经济悲观预期和海外市场的波动,长期限利率得到快速下?#23567;?#20449;用债方面, 一级供应主要以AAA为主,有少量中低评级供给,整体资质尚可,且整体以产业债供给为主,有少量?#25945;?#20379;给。二级方面仍?#29615;?#23618;较为明显。



[主要观点]

股票市场:

经济方面,2019年6月30日,国家统计局公布了2019年6月中国采购经理指数(PMI)数据:官 方制造业PMI为49.4%,与上月?#21046;劍环?#21046;造业商务活动PMI为54.2%,较上月回落0.1个百分点。 生产和需求均有所走弱。生产端来看,生产指数为51.3,较上月走低0.4个百分点,连续三个月 边?#39318;?#24369;,但好于年初水平。需求端来看,新订单和新出口订单指数?#30452;?#20026;49.6和46.3,均较上月下降0.2个百分点,外需或主要受此前贸易摩擦反复影响,而内需在经济增长前景不明确情况 下?#36130;?#35880;慎。

流动性方面,6 月海外?#20998;?#22830;?#23567;?#32654;联储接连释放宽松信号。国内方面,6 月工业生产略有扩张,终端需求分化,整体上供需两弱,库存去化速度放缓。为维护半年末流动性平?#21462;?#32531;解 包商银行事件引发的流动性分层现象,央行通过加大公开市场操作力度、信用增进、再贴现 SLF、?#31995;?#22836;部券商短融余额上限等方式,加强对中小银行流动性支持。

操作方面,近期中美贸易摩擦缓和,风险偏好有所?#25351;矗?#20294;短期上涨过大,建议适当控制风险。行业方面,短期建议关注,受益于金融对外开放的消费板块和贸易摩擦缓和的科技板块。

债券市场:

下周有2200亿到期,MLF方面,7月13日到期1885亿,7月23日到期5020亿,合计6905亿,同时7?#29575;?#32564;税大月,根据历史估计在6000-7000亿。地方债发行方面,上半年地方债净发行?#35838;? 2.16万亿,下半年估计剩余发行?#35838;?000亿左右,?#35805;闥募?#24230;发行较少,主要在三季度,估计7 月净发行量在2000-3000亿。外汇占款方面,根据以往估计波动不大。因此,7月将面临1.5万-2.0 万亿的资金缺口,可见后期资金面压力较大,主要集中在中旬。 

短期由于资金回笼力度不够,超储率依旧较高,隔夜资金利率维持低位,但随着下周逆回 购的?#20013;?#21040;期,在央行不投放的情况下,估计超储率会下降至1.5%的临界点,资金利率会逐步 起来,中旬由于缴税和MLF到期的压力,估计隔夜资金利率会继续回升。 


[宏观经济]

国内经济,地产好坏参半。6月主要34个城市地产销量增速回升,其中一线和三四线城市地产销量增速均有改善。但从前10大地产商和前30大地产商的地产销售数据观察, 6?#30053;?#36895;均比5?#36335;?#26126;显回 落。汽车零售转正。乘联会6月乘用车零售增速预估为5.2%,批发增速预估为-15%,其中乘用车零售增速近一年以来?#29366;?#36716;正。

国外经济,美国非农数据好于预期。上周五,美国公布6月新增非农就?#31561;?#25968;22.4万,高于市场预期, 6月美国失业率相比5月提升0.1个百分点至3.7%,非农私人企业平均时薪增长整体温和,环比 0.2%,同比3.1%。数据发布后,美国10年期国债利率和美元指数双双短期走高。


本文数据来源:wind资讯

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